旧金山联邦储备银行在SVB破产中扮演了什么角色?

SVB的安全和稳健性监管机构是美联储(主要是旧金山联邦储备银行)和加州金融保护与创新部(简称DFPI)。

尽管事后诸强，但SVB还是遇到了一些危险信号。一些卖空者他们押注他们认为会下跌的股票，而其他投资者则看到了警告信号。一位在SeekingAlpha.com网站上以“现金流猎人”(CashFlow Hunter)的名义发表文章的作者几乎用了一种12月19日《SVB金融:放大风险》

据报道，美联储加强了对SVB的监督，并在去年发出了六次警告。但在该州监管机构于3月10日接管该银行并将其移交给联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)之前，该行未能采取果断行动。

为了防止传染，政府同意了担保所有存款这两家银行于3月12日破产紧急贷款给其他银行。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在上周的新闻发布会上似乎承认了监管失误他说，“显然，我们确实需要加强监管。”

这两个美联储而且DFPI他们正在审查对SVB的监管，并将在5月初发布报告。在此之前，两人都拒绝讨论他们对该银行的监管。

更多细节可能会在何时公布参议院而且房子美联储、联邦存款保险公司和美国财政部高管将分别于周二和周三出席听证会。与此同时，以下是关于这家圣克拉拉银行倒闭原因和监管机构角色的一些问题的答案。

SVB出了什么问题?

尽管SVB主要为风险投资支持的科技和生物技术初创公司提供服务，但它自己的贷款组合并没有让它破产。它的问题源于传统的资产(如贷款和证券)和负债(如存款)之间的期限错配。

从2019年12月到2021年12月，当科技蓬勃发展，公司从风险投资和首次公开募股中获得大量现金时，SVB的存款增加了两倍，达到1892亿美元。

由于客户不需要大量贷款，该行将这些存款中的很大一部分投资于由政府支持的抵押贷款和美国国债支持的长期债券。尽管这些债券几乎没有违约风险，但它们存在巨大的利率风险。

当利率上升时，现有债券的市场价值下降。期限越长，跌幅越大。如果你持有债券直到到期，你会得到面值，但如果你必须在到期前出售，你通常会赔钱。

SVB在利率接近历史低点时购买了大部分这些债券，因为它们的收益率略高于短期证券。当美联储在2022年3月开始加息以对抗严重的通货膨胀时，这些债券失去了价值。

大约在同一时间，科技繁荣变成了科技萧条，烧钱的公司开始要求收回他们的存款。

为了满足提款，银行宣布3月8日它以亏损18亿美元的价格出售了债券，并计划出售20亿美元的股票。第二天，它的股价下跌了60%，引发了对银行的闪电般的挤兑。SVB在第二天被查获。

什么是危险信号?

一个大问题:大约96%的矿床根据标普全球的数据，在所有资产超过500亿美元的银行中，这是最高的。

斯坦福大学商学院金融学教授阿米特·塞鲁(Amit Seru)说，美国所有银行的平均水平略低于一半。

另一个原因是其不断膨胀的债券投资组合。在2021年，该银行已经采取措施“对冲”或降低利率风险，但到2022年底，它已经采取了措施几乎没有对冲据《华尔街日报》报道。

此外，该行去年还有8个月没有首席风险官。

SVB为什么有这么多未投保的存款?

Icon Ventures管理普通合伙人乔•霍洛维茨(Joe Horowitz)表示，该公司通常要求贷款客户将所有银行存款留在SVB。他说，在与他的公司合作的所有银行中，这是一种普遍做法，因为这些银行都在发放无抵押贷款。这也给他们带来了竞争优势，因为“很难解除”。

即使这不是要求，大多数创业公司都把所有的现金存在一家银行，因为这样很方便。霍洛维茨说:“SVB在这方面已经有40年的历史了，它已经与风险投资界建立了信任，如果贷款表现不佳或公司面临挑战，它就会与公司合作。”

谁监管SVB?

它是复杂的。银行可以选择特许:由州或联邦政府特许美国货币监理署(Office of The Comptroller of The Currency)监管国家特许银行。DFPI通过电子邮件表示，州特许银行“同时受到联邦和州的监管”。

在加州，作为联邦储备系统成员的州特许银行将美联储作为其主要的联邦监管机构。SVB属于这一类。

联邦存款保险公司是非美联储成员的加州特许银行的主要联邦监管机构。同样面临压力的旧金山第一共和国银行(First Republic Bank)就属于这一阵营。

加州要求几乎所有银行每年至少接受一次检查。DFPI写道:“我们在联邦监管伙伴的帮助下，通过联合检查履行这一义务。”

DFPI和美联储都不愿透露谁在SVB做了什么，但“我的理解是”，对于SVB等美联储最大的成员银行，美联储被要求每12个月进行一次现场检查，尽管“可能是联合”，Allen Matkins律师事务所合伙人、前加州企业专员基思•毕晓普(Keith Bishop)表示。

此外，加州的所有银行都有联邦存款保险公司的保险，因此必须遵守某些联邦存款保险公司的规定。SVB的消费者活动受消费者金融保护局(consumer Financial Protection Bureau)监管。它的上市母公司受到美国证券交易委员会和美联储的监管。

哪个监管机构负责防止该银行破产?

“鉴于权力的分裂，每个人都可以指责其他人，”毕晓普说。“我猜你可以说美联储是大狗，主要的联邦监管机构，但DFPI作为特许机构也有安全和稳健的责任。”

美联储是否采取了任何措施来防止破产?

新闻报道援引匿名消息来源称，是的，但这还不够。

早在2019年，美联储就警告管理层该行的风险控制存在问题华尔街日报报道。

2022年初，旧金山联邦储备银行为SVB任命了一个更资深的审查团队，布隆伯格说。

去年，审查员发布了大约6个被称为“需要注意的事项”和“需要立即注意的事项”的引证。《华尔街日报》报道称，这些是“督促但不是强制行动的监管备忘录”。

鲍威尔似乎证实了六个引用．

根据《纽约时报》到2022年7月，该银行“接受了全面的监管审查”，并“最终被评为在治理和控制方面存在缺陷”。它受到限制，无法通过收购实现增长。”到今年早些时候，它是一个水平评估这就发现了其他的弱点。但“在那个时候，这家银行的日子屈指可数了。”

为什么美联储没有更多地关注加息对银行偿付能力的影响?

塞鲁说:“他们的心态就是通胀、通胀、通胀。”不良贷款导致了2008年的金融危机，SVB近年来没有发放太多贷款。

主教同意了。“他们说你总是在打最后一场战争。上一次战争是高风险贷款。这场战争是关于利率风险的。我认为这里的教训是:应对风险，但不要仅仅局限于应对这一风险。”

SVB是个例吗?

该银行通常被称为独特的，因为其客户基础集中，大量未实现的债券损失和大量未投保的存款。但是，尽管这是极端的，但它并不是唯一一家面临挤兑风险的银行。其他银行在2020-21年吸收了大量存款，并将其投资于看起来安全(至少不会违约)的长期债券。

一项学术研究该报告是在SVB破产后不久发布的，调查了4,800多家美国银行，以评估它们对利率和存款外逃风险的敞口，这些因素导致了SVB的倒闭。

他们发现，在过去的一年里，这些银行的债券和其他长期资产的价值平均缩水了10%左右，比账面价值低了9%左右。(如果银行计划持有债券至到期，则不需要更新债券的市场价值。)

约10%的银行的未实现亏损水平比SVB还要高。但就未保险存款占资产的比例而言，SVB位居前1%。

研究人员估计了银行在各种提款情况下承受挤兑的能力。其中一种假设是，所有未投保的存款中有一半会外逃。作者写道:“在这种情况下，如果银行的资产(市场)价值——在支付给所有没有保险的储户之后——不足以偿还所有有保险的存款，就被认为是资不抵债。”在这种情况下，持有约3,000亿美元保险存款的186家银行将被视为资不抵债。这些银行大多是中小型银行，但也有几家规模较大，资产超过2500亿美元。

“毫无疑问，银行体系承受着巨大的压力，”研究报告的合著者之一、斯坦福大学的塞鲁说。但是由于美联储已经采取的措施，我们不会看到失败，至少在不久的将来不会出现。美联储必须弄清楚如何接管金融体系中的许多弱势银行，要么将它们关闭，要么将它们整合成一个可行的机构。”

周四，财政部长珍妮特·耶伦表示准备的讲话众议院一个小组委员会表示，“我们已经使用了重要工具，迅速采取行动，防止传染。它们是我们可以再次使用的工具。”

在SVB破产之前，其被免职的首席执行官加里•贝克尔(Gary Becker)是旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)董事会成员。他在银行的监管中扮演过什么角色吗?

不。旧金山是12家联邦储备银行之一。每家银行都有来自私营部门的9名独立董事。三名董事来自成员银行，其他人代表其他行业、劳工和社区团体。

报告称，他们“帮助了解所在地区的经济和信贷状况”，审查地区银行的目标和高管，并“维持有效的内部审计程序和控制系统”圣路易斯联邦储备银行．但他们“不参与与银行监管有关的事务，包括具体的监管决定。”

联系凯瑟琳·彭德:kathpender84@gmail.com;Twitter: @KathPender